![\"finanzas](\"images\/stories\/11\/10\/finanzas-corporativas.jpg\" "\\"finanzas")
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(Aeronoticias) Los siguientes mandamientos financieros cubren de manera macro los aspectos que las altas finanzas tienen en cuenta para estructurar un direccionamiento estrat\u00e9gico financiero.<\/p>\n
1 – RENTABILIDAD. El an\u00e1lisis Dupont le mostrar\u00e1 la rentabilidad que genera la empresa, si a \u00e9sta la afectamos conel Apalancamiento el resultado final mostrar\u00e1 tambi\u00e9n la rentabilidad para el accionista, en realidad es la rentabilidad econ\u00f3mica m\u00e1s la rentabilidad financiera. A mayor \u00edndice, mejor.<\/p>\n
2 – INSOLVENCIA. El modeloFulmer contempla 9 indicadores que debidamente interelacionados le mostrar\u00e1n un \u00edndice el cual indica la posibilidad de quiebra. A mayor el resultado, mejor.<\/p>\n
Por debajo de 0 el problema de liquidez ser\u00e1 grande si las condiciones no cambian de inmediato.<\/p>\n
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3 – CRECIMIENTO. Uno de los aspectos m\u00e1s importantes a evaluar; crecer por crecer no tiene sentido, hay que crecer con rentabilidad favorable.Se requiere relacionar 2 indicadores, el \u00edndice Ebitda y la productividad del capital de trabajo neto operativo, sobre el cual ya se ha referido el autor en art\u00edculo anterior. Si la relaci\u00f3n muestra un resultado menor a 1, la empresa no ser\u00e1 capaz de financiar la mayor facturaci\u00f3n.<\/p>\n
Actualmente este \u00edndice se convierte en herramienta decisiva para toma de decisiones de alta gesti\u00f3n financiera.<\/p>\n
4 – COSTOS Y EFECTO EN PRECIO DE VENTA El precio de venta no lo fija la empresa, lo fija el mercado. Pero la estructura de costos de la empresa es la que permite fijar precios competitivos. Existen 6 estructuras de precios de venta, sustentados en la estructura de costos de la empresa: la primera debe cubrir, gastos fijos, variables, intereses, impuestos, utilidad e inversiones. La segunda cubre solo los 5 iniciales, la tercera solo 4. Invito al lector a completar la tabla<\/p>\n
La empresa debe analizar los famosos \u00abcostos ocultos\u00bb y trabajar m\u00e1s que todo sistema de costo predeterminado. Es del caso hacer una aclaraci\u00f3n importante, \u00bb es completamente diferente costear, que implementar un sistema de costeo\u201d<\/p>\n
5 – LAS PALANCAS. Se dan dos clases de palancas: a) Palanca operativa. Medida por los gastos fijos, muestra la capacidad que tiene la palanca de utilizar dichos gastos con el fin de incrementar (o decrementar) el efecto que un aumento en el volumen de ventas tiene sobre la utilidad operativa b) Palanca financiera.Medida por el impacto de los intereses en la utilidad neta, debido a un cambio en la utilidad operativa. Da una idea del riesgo financiero y del efecto del nivel de endeudamiento sobre dicha utilidad. Este apalancamiento se presenta siempre que exista deuda, o sea, costos fijos financieros.<\/p>\n
Los valores de ambos apalancamientos no son buenos porque sean bajos o altos, muestran los niveles de riesgo por la estructura de costos y gastos fijos o por el nivel de endeudamiento. A mayor resultado mayor riesgo<\/p>\n
6 -FLUJO DE CAJA FINANCIERO (FCF). Es la conciliaci\u00f3n mediante la cual se identifica de donde proviene el efectivo que conforma el flujo de caja libre disponible para los inversionistas. Se obtiene de la combinaci\u00f3n entre los cambios en las cuentas financieras, por ejemplo las obligaciones y los intereses. Se calcula asi:
– aumento( o disminuci\u00f3n) de la deuda financiera
– menos los intereses financieros generados por dicha deuda
– menos los dividendos pagados en efectivo
– igual FCF
Este resultado debe coincidir con el resultado que muestra la casilla \u00abFlujo de caja libre disponible para el accionista\u00bb, en el esquema del flujo de caja libre.
El flujo de caja financiero es importante porque permitevisualizar si la empresa est\u00e1 en capacidad de distribuir utilidades.<\/p>\n
7 – CARTERA. En anterior art\u00edculo el autor se refiri\u00f3 ampliamente al manejo de la cartera. En esta ocasi\u00f3n tratar\u00e9 un importante aspecto. El monto de las cuentas por cobrar representa el valor en libros con base al precio de venta final; se hace necesario entonces, hacer un ajuste que muestre verdaderamente el monto que la empresa ha invertido en dichas cuentas.
Una manera sencilla de calcular este costo es determinar c\u00faal es el porcentaje del precio de venta que representa costo para la empresa y multiplicar este porcentaje por el promedio de cuentas por cobrar. Existen otros m\u00e9todos m\u00e1s refinados que no ser\u00e1n tratados en este art\u00edculo, solo se pretende dejar el mensaje, conocer la importancia de calcular esta variable.<\/p>\n
8 – FONDOS ADICIONALES. La mayor\u00eda de las empresas calculan sus necesidades de capital de diferentes maneras. El autor considera, basado en experiencias reales que es mejor, al menos, intentar una forma realista y m\u00e1s cercana a la realidad.
Cuando las ventas aumentan, los activos operativos se incrementan. Los pasivos aumentan espont\u00e1neamente con las ventas, como un porcentaje de las mismas o financiaci\u00f3n espont\u00e1nea generada por cada $1, en ventas.<\/p>\n
Veamos la f\u00f3rmula de c\u00e1lculo:<\/p>\n
Fondos adicionales necesarios= Incremento requerido en activos menos incremento espont\u00e1neo en pasivos menos incremento en utilidades retenidas.
Ejemplo: ventas1= $3000, ventas2 =3300, Activo 1= 1800, Activo 2 estimado= 2000, Aumento activo =200
Cuentas por pagar= 60, Otros pasivos= 140, utilidad neta =114 dividendos=58, capitalizaci\u00f3n=56
– Por cada $1 de aumento en ventas los activos aumentan 67 centavos (2000\/
3000)
– Por cada $1 de aumento en ventas las pasivos se incrementan en 7 centavos por financiamiento espont\u00e1neo (60+140)\/3000
– Indice por pago diviendos 50.8% (58\/114)
– Tasa (margen) de utilidad. 3.8%114\/3000)
– Tasa de capitalizaci\u00f3n 49.2%( 56\/114) FAN= 0.67 x 300 -0 .07 x 300 – (0.038×3300) x 0.492 =118 ( 201-21-62) Para incrementar ventas en $300 el incremento de activos es 201, pasivo espont\u00e1neo 21, utilidades retenidas 62.<\/p>\n
La empresa requiere buscar externamente $118, que representa un 39% del aumento de $300.
Analice el lector de qu\u00e9 forma la empresa puede disminuir dr\u00e1sticamente el monto del endeudamiento externo de $118.<\/p>\n
9 – DIVIDENDOS. Es la parte del FCL que se reinvierte o se distribuye, son los recursos generados por la empresa para el accionista. La capacidad de autofinanciaci\u00f3n se da a trav\u00e9s del flujo de caja libre y la pol\u00edtica de distribuci\u00f3n de dividendos.<\/p>\n
A mayor autofinanciaci\u00f3n, mayor autonom\u00eda financiera frente al endeudamiento.<\/p>\n
Muchas organizaciones tienen pol\u00edticas equivocadas con respecto a distribuci\u00f3nde dividendos; empresas con utilidad neta y utilidades acumuladas positivas, a\u00f1o tras a\u00f1o, pueden con el correr del tiempo, mostrar problemas de liquidez impresionantes.<\/p>\n
Muchas empresas sostienen el pago de dividendos utilizando deuda. Lo anterior se da porque no se conoce el mecanismo correcto para determinar hasta que monto una empresa es capaz de cubrir dichos dividendos sin afectar la estructura y liquidez financieras.<\/p>\n
10 – ACTIVOS. El activo de la empresa puede resumirse asi: corriente, fijo, otros activos.<\/p>\n
Mantener activos tiene un costo, a mayor valor del activo y menor r\u00e9dito de estos la rentabilidad del activo ser\u00e1 menor y a la inversa. La gerencia debe analizar cuales activos sonverdaderamente rentables, cuales sonociosos, cuales no son operativos.<\/p>\n
Existe la creencia que a mayor valor del activo, mayor valor de la empresa, falso; existen otros par\u00e1metros. Se sugiere hacer un an\u00e1lisis exhaustivo sobre el particular, pues el activo es el equivalente a la inversi\u00f3n.<\/p>\n
La comprensi\u00f3n y manejo de estos mandamientos financieros encierra todas las facetas que un analista financiero debe interrelacionar para lograr el \u00e9xito financiero.<\/p>\n
Hoy algunos conceptos e indicadores tradicionales deben ser, aunque no ignorados, s\u00ed revaluados.<\/p>\n
El autor ha recogido en una plantilla excel financiera otros 50 mandamientos que las empresas deben medir para proyectarse.<\/p>\n
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