{"id":54723,"date":"2016-02-27T17:18:52","date_gmt":"2016-02-27T17:18:52","guid":{"rendered":"http:\/\/desarrollo.mcvicious.com\/aero2020\/2016\/02\/27\/asi-les-fue-durante-el-2015-a-las-empresas-que-listan-en-la-bvl\/"},"modified":"2016-02-27T17:18:52","modified_gmt":"2016-02-27T17:18:52","slug":"asi-les-fue-durante-el-2015-a-las-empresas-que-listan-en-la-bvl","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aeronoticias.com.pe\/noticiero\/economia\/asi-les-fue-durante-el-2015-a-las-empresas-que-listan-en-la-bvl\/","title":{"rendered":"As\u00ed les fue durante el 2015 a las empresas que listan en la BVL"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify;\"><strong>(Aeronoticias)<\/strong>.-\u00a0Entre octubre y diciembre, estas compa\u00f1\u00edas registraron una p\u00e9rdida de S\/1.358 millones, una cifra muy lejana de los S\/2.754 millones de utilidad neta del mismo per\u00edodo del 2014. Cabe destacar que en la muestra no incluimos a Compa\u00f1\u00eda de Minas Buenaventura (que public\u00f3 sus resultados el 25 de febrero, al cierre de este art\u00edculo) ni a Inretail, que a la fecha no ha reportado resultados.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1. AN\u00c1LISIS<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">La desvalorizaci\u00f3n de activos mineros por parte de Minsur y Volcan, junto a la desvalorizaci\u00f3n de inventarios, y a las p\u00e9rdidas por variaciones en el tipo de cambio, explicar\u00edan los malos resultados. Si no consideramos estas p\u00e9rdidas extraordinarias, la utilidad neta del cuarto trimestre del 2015 para las empresas mencionadas podr\u00eda haber sido de aproximadamente S\/2.514 millones, lo que hubiese supuesto una ca\u00edda de 28% versus la utilidad neta del cuarto trimestre del 2014. Algo mucho m\u00e1s razonable.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2. DIFERENCIACI\u00d3N.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Las firmas mineras tuvieron un p\u00e9simo trimestre con una p\u00e9rdida de US$970 millones, gran parte de ella se explica por la desvalorizaci\u00f3n de activos mineros de Minsur (p\u00e9rdida de US$468 millones por desvalorizaci\u00f3n del proyecto Mar Cobre) y de Volcan (p\u00e9rdida de US$470 millones por desvalorizaci\u00f3n de activos mineros en todas sus unidades). Si nos fijamos \u00fanicamente en el Ebitda, este fue de US$580 millones, una ca\u00edda de 40%, en comparaci\u00f3n al Ebitda del cuarto trimestre del 2014. Obviamente, la ca\u00edda en el precio de los metales perjudic\u00f3 al sector.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Por otro lado, las empresas no mineras, m\u00e1s ligadas al crecimiento de la demanda interna y al crecimiento del PBI nacional, registraron ganancias de S\/1.951 millones entre octubre y diciembre. Esto representa un crecimiento de 28% versus lo observado en el mismo per\u00edodo del 2014. El aumento de las utilidades de Credicorp y Alicorp compens\u00f3 la ca\u00edda de Unacem.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3. LO BUENO<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Se debe resaltar la importante recuperaci\u00f3n de Credicorp, Alicorp, Gra\u00f1a y Montero y Ferreycorp, firmas de sectores claves de la econom\u00eda (banca, consumo masivo, infraestructura) que en el 2014 se vieron afectadas tras las p\u00e9rdidas por desvalorizaci\u00f3n de activos (Credicorp con la compra de IM Trust en Chile), p\u00e9rdidas en trading de commodities (Alicorp), p\u00e9rdidas cambiarias (Alicorp y Ferreycorp), entre otros.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Asimismo, el Ebitda del sector consumo masivo e infraestructura subi\u00f3 30% interanual en el cuarto trimestre del 2015, lo que refleja un buen trabajo operativo, a pesar de que la econom\u00eda nacional creci\u00f3 b\u00e1sicamente por los sectores primarios.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Lamentablemente, la historia es otra para el sector minero, cuyas p\u00e9rdidas son notorias debido a la ca\u00edda de los precios de los commodities. Pero lo \u00fanico que las mineras pueden controlar son sus costos, as\u00ed que debemos medirlas en base a este par\u00e1metro.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Bajo este contexto, destacan Cerro Verde, Volcan y Minsur. El Ebitda de estas empresas solo cay\u00f3 entre 6% y 20% a\u00f1o contra a\u00f1o, en comparaci\u00f3n con Southern y Milpo, donde el Ebitda baj\u00f3 aproximadamente 45% en el per\u00edodo de an\u00e1lisis. Ello demuestra un buen manejo de costos, en un entorno complicado.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">4. LO MALO<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">El sector minero fue duramente golpeado por las p\u00e9rdidas observadas. Dentro de las empresas en la muestra, la \u00fanica que tuvo una p\u00e9rdida operativa fue El Brocal (que tiene serios problemas estructurales).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Por otro lado, en el sector no minero, la utilidad neta de Unacem, de S\/138 millones en el cuarto trimestre 2014, registr\u00f3 una p\u00e9rdida de S\/ 40 millones en el cuarto trimestre 2015. La p\u00e9rdida por tipo de cambio perjudic\u00f3 a la empresa.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">5. LO FEO<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Los ajustes de Minsur y Volcan por desvalorizaci\u00f3n de activos fueron grandes. Estas empresas compraron activos hace unos a\u00f1os, cuando el precio del cobre\/oro\/esta\u00f1o era muy superior, pagando precios que hoy en d\u00eda no reflejan el valor de esos activos.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Al caer los precios de los metales, sube la aversi\u00f3n al riesgo del sector minero entre los inversionistas en el mundo, lo que afect\u00f3 profundamente los valores fundamentales de los proyectos mineros, reservas y unidades de negocio.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">6. LO QUE SE VIENE<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">En el 2015, el PBI creci\u00f3 3,3%, liderado por el crecimiento del sector minero (inicio de producci\u00f3n de Toromocho, Constancia, ampliaci\u00f3n de Cerro Verde, entre otros) y pesquero. Del mismo modo, la demanda interna creci\u00f3 3,0%. Bajo este contexto, en demanda interna, vemos s\u00f3lidos resultados en las empresas de los sectores financiero y el\u00e9ctrico con rentabilidades sobre el patrimonio atractivas (por encima de 20% en muchos casos).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Las empresas de infraestructura a\u00fan mantienen una perspectiva incierta en t\u00e9rminos de crecimiento, dada la dependencia de la a\u00fan d\u00e9bil inversi\u00f3n privada peruana. Sin embargo, los resultados del sector son mejores que los del 2014. Las mineras contin\u00faan cortando costos, pero se ven perjudicadas por bajos precios de commodities y desvalorizaciones de activos.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Para el 2016, creemos que con un crecimiento de la econom\u00eda entre 3% y 4% se mantendr\u00e1 un alza estable a nivel de ventas de las empresas de demanda interna. Asimismo, una mejora en los precios de los metales en lo que va del a\u00f1o, sumada al inicio de operaci\u00f3n de algunos proyectos, podr\u00eda significar una mejora en las ventas de las empresas mineras.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Ello se sumar\u00eda a estrategias para generar mayores eficiencias operativas y coberturas de tipo de cambio, lo que provocar\u00eda la mejora en los m\u00e1rgenes. Por estas razones, creemos que durante el primer semestre del a\u00f1o podr\u00eda darse un punto de inflexi\u00f3n en el crecimiento de utilidades para empresas del mercado local.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Fuente: <span style=\"text-decoration: underline;\"><em><strong>El Comercio<\/strong><\/em><\/span>.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/cde.3.elcomercio.pe\/ima\/0\/1\/2\/8\/9\/1289683\/base_image.jpg\" border=\"0\" alt=\"As\u00ed les fue durante el 2015 a las empresas que listan en la BVL\" \/><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>(Aeronoticias).-\u00a0Entre octubre y diciembre, estas compa\u00f1\u00edas registraron una p\u00e9rdida de S\/1.358 millones, una cifra muy lejana de los S\/2.754 millones de utilidad neta del mismo per\u00edodo del 2014. 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